Grupo constructor peruano completa capitalización de deuda a través de oferta de intercambio

Graña y Montero S.A.A. (GyM), empresa peruana listada en la Bolsa de Valores de Lima, ha completado exitosamente la oferta de intercambio a través de la cual ofreció públicamente redimir parte de sus acciones comunes en circulación por bonos corporativos garantizados de nueva emisión por hasta US$10 millones. La operación cerró el 23 de diciembre de 2004 y fue bien recibida por los inversionistas: acciones representativas de aproximadamente 7.8% del capital social de GyM fueron válidamente entregadas a cambio de aproximadamente US$7.7 millones en bonos corporativos garantizados de GyM.

Eduardo López, de Rodrigo, Elías & Medrano Abogados, comentó: ?Esta fue una compleja capitalización de deuda y una estructura diseñada a la medida para permitir la salida de un único inversionista estratégico, que previamente había adquirido acciones de GyM con un opción de venta sobre ellas. El verdadero desafío fue la necesidad de alinear los intereses legítimos del indicado inversionista estratégico con aquéllos de los accionistas minoritarios de GyM y el mercado. Al final, la estructura diseñada logró precisamente eso: el inversionista estratégico obtuvo una alternativa de salida valiosa y aceptó no ejercer su opción de venta; los accionistas minoritarios recibieron un tratamiento equitativo y se beneficiaron de una operación que les otorgó una mayor liquidez a su inversión; y GyM reemplazó una obligación de compra inminente bajo la opción de venta (precio US$6.8 millones) por un programa de repago más balanceado bajo la emisión de bonos, beneficiándose a la vez de condiciones de mercado favorables.?

La estructura también incluyó un conjunto de garantías para el pago oportuno del principal e intereses de los bonos, entre ellas la constitución de un fideicomiso en garantía al cual GyM transfirió US$3.4 millones en efectivo, así como los ingresos futuros derivados de una eventual venta de la participación accionaria de GyM en un proyecto inmobiliario hasta por US$1.8 millones.

Los bonos corporativos garantizados fueron emitidos el 30 de diciembre de 2004 y tienen un plazo de repago de 8 años. Cada bono tiene un valor facial de aproximadamente US$0.30 y fue intercambiado por una acción común de GyM.

GyM es la holding del Grupo Graña y Montero, uno de los grupos constructores más grandes en Perú, activamente involucrado en el desarrollo de infraestructura y con un portafolio de proyectos estimado en US$268.5 en los próximos dos años.

Rodrigo, Elías & Medrano Abogados asesoró a GyM a través del socio senior Gino Sangalli y de los asociados Eduardo López y Fernando Molina. El socio fundador Humberto Medrano y los asociados José Chiarella y Raúl Hidalgo asesoraron en temas tributarios. Las abogadas internas Claudia Drago y Ana Ferrucci también asesoraron a GyM.

Banco de Crédito del Perú (BCP) actuó como estructurador de la oferta de intercambio y Credibolsa SAB actuó como agente colocador. Ambos fueron asesorados por las abogadas internas Alejandra Agurto y Giselle Sersen.