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养老金基金投资另类资产——智利中央银行最终提高投资上限

Alessandri——根据养老金监管局去年提出的建议，智利中央银行于2024年4月15日星期一公布了提高智利大多数类型养老金基金投资上限的决议。

2024年4月19日 · 更新于 2026年10月7日 · 1 分钟阅读

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Alessandri—— 根据去年提出的建议， Superintendencia de Pensiones，智利中央银行于2024年4月15日星期一公布了提高智利大多数类型养老金基金投资上限的决议。

这项智利中央银行的新规将允许增加对私募股权、私募债务、基础设施和房地产的投资。

自2017年首次允许智利养老金基金直接投资私募股权基金以来，这是智利中央银行第二次提高投资上限。不过，此次上调早已备受期待，因为大多数养老金基金已达到另类资产类别的投资上限（或已接近上限），这限制了新增另类资产投资的可能性，进而对收益率和提供更高养老金的能力造成负面影响。

因此，智利中央银行根据各类养老金基金的风险状况（A类基金风险最高，E类基金最为保守）制定了逐步提高上限的时间表，具体如下：

由此可见，智利中央银行的决定甚至将自2027年8月1日起，把A类基金投资另类资产的上限提高至法定最高限额20%。

根据智利中央银行的新闻稿，这项决议有助于实现促进养老金基金投资组合多元化的目标；作出该决议时也考虑到，投资组合可能进行的调整不会影响金融体系的正常运行。智利中央银行指出，自这一投资选项被纳入现行法律框架以来，该行在此事项上一直遵循的渐进实施原则仍将适用于这些上限。

智利中央银行的这项决议向国会发出了技术层面的信号。目前，博里奇总统政府提出的养老金改革正在国会审议。事实上，这项决议与改革方案中的一项提议背道而驰：该提议拟将养老金基金投资的基金（包括另类资产基金）的费用总上限设为仅0.25%，而全球一流管理人在这一资产类别收取的费用远高于此。因此，养老金监管局和智利中央银行寻求促进另类资产投资之际，法案中的费用上限却明显抑制了此类投资。

由此可见，智利中央银行的决定甚至将自2027年8月1日起，把A类基金投资另类资产的上限提高至法定最高限额20%。