Von Wobeser y Sierra obtiene la autorización en México para la adquisición de Urbaser por Blackstone y EQT

Von Wobeser y Sierra asesoró a Blackstone, EQT, Platinum Equity y Urbaser en el procedimiento de control de concentraciones en México relativo a la adquisición de la compañía española de servicios medioambientales. Según la información facilitada por el despacho, la Comisión Nacional Antimonopolio (CNA) autorizó la operación sin condiciones. El equipo mexicano estuvo integrado por los socios Fernando Carreño Núñez de Álvarez y Michel Llorens Zapata, y el asociado Jaime Antonio Sánchez Reyes.

La intervención de Von Wobeser y Sierra se centró en obtener la autorización mexicana para una adquisición transfronteriza cuyo centro corporativo estaba en Madrid, sede de Urbaser. La operación global se cerró el 22 de septiembre de 2026 y atribuyó el control conjunto de la compañía a fondos gestionados por Blackstone Infrastructure y al fondo EQT Infrastructure VI. Cada comprador adquirió una participación del 50 % y ambos asumieron la gestión conjunta.

Una adquisición de 5.600 millones de euros

El acuerdo se anunció el 12 de febrero de 2026, sujeto a las condiciones de cierre y autorizaciones habituales. El valor empresa de Urbaser en la operación ascendió a aproximadamente 5.600 millones de euros, equivalentes a unos 6.600 millones de dólares estadounidenses, según informó Platinum Equity al anunciar el cierre. La publicación especializada Private Equity International situó la valoración en aproximadamente 11 veces el EBITDA de 2025.

La adquisición también se sometió a control de concentraciones en la Unión Europea. La Comisión Europea recibió la notificación el 9 de marzo de 2026 y tramitó el expediente M.12371 por el procedimiento simplificado. El 31 de marzo declaró compatible con el mercado interior y con el Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo la adquisición del control conjunto de Urbaser mediante la compra de acciones por Blackstone Inc. y EQT Fund Management S.à r.l.

Platinum Equity conserva el negocio argentino

Platinum Equity había adquirido Urbaser en octubre de 2021 a China Tianying Inc., con un valor empresa de aproximadamente 3.500 millones de euros, equivalentes entonces a unos 4.200 millones de dólares estadounidenses. Como parte de la venta a Blackstone y EQT, Platinum Equity conservó el negocio de gestión de residuos de Urbaser en Argentina. Esa actividad llevaba 30 años operando en la región y generó en 2025 un EBITDA de aproximadamente 80 millones de euros, o 90 millones de dólares estadounidenses, según el vendedor.

Durante su etapa como accionista, Platinum Equity informó de inversiones por 1.600 millones de euros en activos y operaciones de M&A, 20 adquisiciones complementarias y 13 desinversiones de divisiones y otros activos ajenos al negocio principal. Según el vendedor, desde 2020 los ingresos aumentaron más de un 60 % y el EBITDA creció un 70 %, con aumentos de dos dígitos en todos los mercados en los que operaba la compañía. La cartera de ingresos contratados aumentó en 3.000 millones de euros y superó los 15.000 millones de euros.

La transformación incluyó la ampliación de las actividades de tratamiento de residuos municipales e industriales, el refuerzo de las áreas ambientales, sociales y de gobernanza, y la incorporación de un nuevo equipo directivo encabezado por Fernando Abril-Martorell. Louis Samson, copresidente de Platinum Equity, destacó la inversión en la plataforma y el fortalecimiento de su posición en infraestructuras medioambientales. Igor Chacartegui, director general de la firma de inversión, señaló que las adquisiciones y desinversiones orientaron la cartera hacia actividades con mayor potencial de crecimiento e ingresos contratados a largo plazo.

Urbaser reduce deuda y anuncia el relevo de su CEO

La venta estuvo precedida por una refinanciación en 2025 que incorporó una cláusula de portabilidad de la deuda sénior y una estructura transfronteriza de deuda payment-in-kind (PIK) en la sociedad holding. Al cierre, Urbaser canceló las líneas de bonos PIK de la holding y Blackstone y EQT realizaron una aportación adicional de capital. Fernando Abril-Martorell cifró la reducción de deuda en aproximadamente 1.000 millones de euros y señaló que la medida reduciría los costes de financiación y ampliaría la capacidad de inversión del grupo.

Urbaser anunció que Carlos Albi, actual director de Operaciones, asumirá el cargo de CEO el 1 de enero de 2027. Ese mismo día, Fernando Abril-Martorell, CEO desde 2022, pasará a presidir el consejo de administración como presidente no ejecutivo. Antes de dirigir Operaciones, Albi fue director global de Desarrollo Corporativo, Estrategia y Sostenibilidad y participó en la ejecución del plan de transformación del grupo.

Albi se incorporó al consejo en la fecha de cierre, junto con Abril-Martorell, Adam Kuhnley y Scott Schultz, de Blackstone, y Matthias Fackler y Guillermo García-Barrero, de EQT. Claudio Boada, consejero de Abertis Infraestructuras y expresidente de Lehman Brothers Iberia y del Círculo de Empresarios, y Ruud Sondag, ex-CEO de Van Gansewinkel Groep, Eneco y Royal Schiphol Group, se incorporaron como consejeros independientes.

Infraestructura ambiental y economía circular

Urbaser presta servicios urbanos de recogida de residuos, limpieza viaria y gestión del agua, además de operar plantas de tratamiento de residuos municipales e industriales. Su actividad abarca desde la recogida hasta el tratamiento, el reciclaje y la valorización energética, mediante contratos a largo plazo con municipios y clientes industriales. Según los datos difundidos por la compañía al cierre, sus servicios de limpieza y recogida atienden a más de 64 millones de personas y el grupo gestiona 150 plantas de tratamiento, con más de 38.000 empleados en alrededor de 15 países.

Blackstone y EQT anunciaron que apoyarán la expansión de Urbaser en residuos industriales, reforzarán su negocio de residuos municipales y respaldarán su crecimiento en España y otros mercados. Adam Kuhnley, codirector de Inversiones Europeas de Blackstone Infrastructure, destacó la experiencia técnica y las relaciones de largo plazo con los clientes de Urbaser. Guillermo García-Barrero, socio de EQT Infrastructure, subrayó la trayectoria del grupo con municipios y clientes industriales y el potencial de seguir invirtiendo en economía circular. Al anunciar el acuerdo, EQT indicó que, tras esta adquisición, su inversión acumulada de capital en España superaría los 7.000 millones de euros desde la apertura de su oficina en 2015 y que preveía que EQT Infrastructure VI quedara invertido entre un 60 % y un 65 %, conforme a los criterios de cómputo del fondo.

Asesores de la operación

Además de la intervención de Von Wobeser y Sierra en el control de concentraciones en México, Latham & Watkins LLP actuó como asesor legal global de Platinum Equity. Simpson Thacher & Bartlett LLP, Linklaters LLP, Kirkland & Ellis LLP y Uría Menéndez asesoraron a Blackstone y EQT en la operación global y en el ámbito local.

J.P. Morgan y UBS Investment Bank actuaron como asesores financieros de Blackstone. Morgan Stanley & Co. International plc y BBVA asesoraron financieramente a EQT, mientras que Citi y Santander hicieron lo propio para Platinum Equity.

Key facts

• Operación — Adquisición transfronteriza de Urbaser y autorización sin condiciones en México por la Comisión Nacional Antimonopolio (CNA), según la ficha de la operación.
• Asesor en México — Von Wobeser y Sierra asesoró a Blackstone, EQT, Platinum Equity y Urbaser en el procedimiento de control de concentraciones.
• Equipo de Von Wobeser y Sierra — Fernando Carreño Núñez de Álvarez y Michel Llorens Zapata, socios, y Jaime Antonio Sánchez Reyes, asociado.
• Compradores — Fondos gestionados por Blackstone Infrastructure y EQT Infrastructure VI, con una participación del 50 % cada uno y control conjunto.
• Vendedor y perímetro — Platinum Equity vendió Urbaser y conservó el negocio de gestión de residuos en Argentina.
• Valor empresa anunciado — Aproximadamente 5.600 millones de euros, equivalentes a unos 6.600 millones de dólares estadounidenses.
• Anuncio y cierre — 12 de febrero y 22 de septiembre de 2026, respectivamente.
• Jurisdicciones — España, sede de Urbaser y centro corporativo de la operación global. México, jurisdicción del asesoramiento de Von Wobeser y Sierra. Unión Europea, autorización del 31 de marzo de 2026 en el expediente M.12371.
• Sectores — Capital privado e inversión en infraestructuras, servicios medioambientales, gestión de residuos, limpieza urbana y economía circular.
• Otros asesores legales