并购——美洲展望——2026年版

Latin Counsel 荣幸推出其年度报告 《2026年并购报告——美洲》， 旨在呈现区域 展望 ，汇集该地区主要市场的观点，并全面审视当前环境下的交易格局。

本期报告不仅回顾趋势，也着眼未来，分析各司法管辖区的监管框架、融资条件、行业动态和投资者意愿将如何演变。从区域视角到逐国分析，报告旨在预判影响2026年并购议程的因素。

美洲整体展望由 Paola Lozano（ Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP (Nueva York)合伙人）撰写。她从跨境战略角度出发，梳理美国与拉丁美洲之间的联系，并阐释地缘政治和监管环境日益复杂背景下的资本流动。

在此基础上，各司法管辖区的领先律师事务所分享了当地市场分析： Bruchou & Funes de Rioja （阿根廷）、 Mattos Filho （巴西）、 BLP （中美洲）、 Carey （智利）、 Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría （哥伦比亚）、 Pérez Bustamante & Ponce （厄瓜多尔）、 Pérez-Llorca （西班牙）、 Galicia Abogados （墨西哥）、 Berkemeyer （巴拉圭）、 Rebaza, Alcázar & De Las Casas （秘鲁）、 Guzmán Ariza （多米尼加共和国）和 D’Empaire （委内瑞拉）。

报告对2026年并购市场进行了比较分析，有助于识别共同趋势、结构性差异和新兴机遇。与往年一样，Latin Counsel 希望为在该地区运营的投资者、顾问和企业提供一份参考资料，帮助他们更清晰地了解各市场及整个美洲的交易走向。

美洲（区域展望）｜SKADDEN, ARPS, SLATE, MEAGHER & FLOM LLP（纽约）｜Paola Lozano

2026年，美洲并购交易再次展现出韧性，同时不同司法管辖区、行业和参与者之间存在明显差异。利率趋稳提高了多个市场的可见度；但投资者仍高度审慎，对监管风险、政治周期和汇率敞口的评估比往年更加精细。

美国仍是拉丁美洲资本寻求分散区域风险或新兴市场风险的首要目的地。同时，对于寻求全球扩张和利润空间的美国战略性企业及金融投资者而言，拉丁美洲仍具吸引力。因此，美国与该地区之间的跨境并购活动——无论是 流入 还是 流出——预计都将保持活跃。

不过，贸易和外交政策日益政治化的环境带来了阻力。特朗普政府与墨西哥、巴西、哥伦比亚等国领导人之间的公开紧张关系，以及关税升级或贸易协定重新谈判的可能性，可能会抑制高度监管或依赖贸易的行业的投资意愿。

委内瑞拉近期的事态发展为许多投资者数十年来未曾涉足的市场打开了大门，也可能促使该地区其他政府采取更有利于市场的做法。此外，美国政府已表示有意加快监管审查，尤其是反垄断审查和 CFIUS 审查流程，这可能缩短需要在美国申报的交易的执行时间。

能源和自然资源仍是区域交易活动的支柱：从阿根廷和委内瑞拉的石油与天然气，到智利和秘鲁的矿业、巴西和智利的可再生能源，以及巴拉圭和厄瓜多尔的农业综合企业平台。

基础设施、物流和数字基础设施——往往与 近岸外包相关——仍是核心议题，尤其是在墨西哥、中美洲和安第斯地区。

科技已成为结构性因素，而不再只是一个主题。 金融科技整合、支付基础设施、网络安全和人工智能赋能平台正在推动巴西、墨西哥、哥伦比亚和巴拉圭的交易。

医疗保健数字化和专业服务持续吸引资本，而面向出口、以硬通货创收的企业在整个地区获得估值溢价。

私募股权退出、风险投资组合调整以及跨国公司的资产剥离预计将继续带来交易机会。

主权财富基金、养老基金、拉美跨国企业、流动性充裕的家族办公室和大型本土企业集团仍积极参与市场，投入资本、分散风险并盘活存量资产。

交易 储备 有所增加，主要依托随时可用的流动性。

监管对交易执行的影响日益突出。该地区的经营者集中审查制度日趋成熟，竞争审查范围扩展至数字生态系统，ESG 标准、合规和数据治理也已纳入估值和尽职调查。汇率波动和盈利质量分析仍是买方关注的重点。

融资方式也随之演变。私人信贷的作用日益增强，尤其是在传统银行杠杆融资受限的情况下。业绩对赌、价格调整、优先股权、夹层融资以及少数股权或分阶段投资，已成为弥合估值差距、分配风险的常用工具；当前环境仍受到地缘政治和选举不确定性的影响。

总体而言，尽管贸易政治化和监管审查可能给某些交易通道带来阻力，新兴市场仍有充足资本和风险偏好。

对于能够应对监管复杂性和宏观经济波动的投资者而言，2026年美洲仍提供大量跨境投资机会。与去年同期相比，该地区的交易活动已更为活跃。尽管宏观经济挑战持续存在，我们仍相信交易执行将更加顺畅。

我们很高兴邀请到一批一流律师事务所和律师参与 Latin Counsel 的并购报告，为报告提供专业分析和对各自市场的直接了解：

阿根廷： Estanislao Olmos——Bruchou & Funes de Rioja。
巴西： Paula Vieira de Oliveira、Manoela Bruno Morales Naquis、Daniel Fermann——Mattos Filho。
中美洲（区域展望）： Vivian Liberman——BLP。
智利： Pablo Iacobelli、Sebastian Melero——Carey。
哥伦比亚： Claudia Barrero——Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría。
厄瓜多尔： Diego Pérez、Juan Manuel Marchán——Pérez Bustamante & Ponce。
西班牙： Iván Delgado——Pérez-Llorca。
墨西哥： Manuel Galicia——Galicia Abogados。
巴拉圭： Antonio Villa Berkemeyer、Hugo Alexander Berkemeyer——Berkemeyer。
多米尼加共和国： Fabio J. Guzmán Saladín、Lourdes Medina Romero——Guzmán Ariza。
秘鲁： Alberto Rebaza、Rafael Lulli——Rebaza, Alcázar & De Las Casas。
委内瑞拉： Fulvio Italiani——D’Empaire。

这些律师事务所和专业人士围绕面向所有司法管辖区的5个共同问题提供意见，使报告能够对各国及整个地区的并购市场进行比较分析，提供专业且最新的市场概况：

1. 您预计哪些主要趋势将塑造2026年的并购格局，尤其是哪些行业更具韧性，以及您所在地区的地理分布将呈现怎样的交易活动？

2. 您预计监管框架的变化——特别是新贸易关税的影响和竞争法的发展——将如何影响2026年的跨境并购活动？

3. 鉴于对2026年经济状况的预测，您预计哪些因素（例如利率趋稳或符合 ESG 标准）对企业估值的影响最大？

4. 人工智能的普及和数字化转型将如何继续推动2026年的并购战略，尤其是在医疗保健、金融和科技等行业？

5. 您预计2026年的融资选择和交易结构将有哪些变化，尤其是私人信贷的作用，以及通过业绩对赌弥合估值差距的做法？


阿根廷｜BRUCHOU & FUNES DE RIOJA｜Estanislao Olmos