欧盟 ESG 评级新规：您需要了解的内容

Cuatrecasas - 2024年4月24日，欧洲议会通过了 《欧洲议会和理事会关于环境、社会和治理（ESG）评级活动透明度与诚信的条例提案》 （以下简称“条例”）。ESG 评级对企业或金融工具的可持续发展状况作出评价，评估其面临的可持续发展风险。与信用评级在信用风险方面发挥的作用类似，ESG 评级在有效运作时，可以对资本市场的运行以及投资者对可持续产品的信心发挥关键作用。目前 ESG 评级的局限在于，所采用的方法缺乏透明度，评级所代表的含义也不明确。其主要后果是不同评级机构提供的评级缺乏可比性。

为实现《欧洲绿色协议》提出的到2050年使欧洲实现气候中和的目标，资本流向必须转向可持续活动。可靠的 ESG 评级与欧洲层面通过的其他监管举措（例如， 《企业可持续发展报告指令》 和 《欧盟分类法》）相结合，可通过促进可持续投资推动资本转向。潜在投资者可以依靠评级评估投资的 ESG 状况；若再结合其他 ESG 标签（例如， 《欧洲绿色债券》标签）以及适当且可比的信息披露，投资者开展详细尽职调查所需承担的工作量和成本便可降低。

条例旨在引入统一的监管框架，提升 ESG 评级机构运营的透明度和诚信度，并防范潜在利益冲突，从而增强 ESG 评级的可靠性和可比性。

条例适用于哪些对象？

条例适用于在欧盟开展业务的 ESG 评级机构所发布的 ESG 评级，无论其设立于欧盟境内还是境外。

条例列明了不适用的情形，其共同点是评级未向公众发布。

条例的主要要求有哪些？

注册：设立于欧盟的 ESG 评级机构必须获得欧洲证券和市场管理局（ESMA）授权，方可提供 ESG 评级。

对于设立于欧盟以外的 ESG 评级机构，有以下3种不同制度可供适用：

• 等效认定：适用于在第三国设立并获授权或注册的机构，前提是欧盟委员会已作出肯定决定，认定该第三国的监管制度具有等效性。
• 认可：欧盟境内获授权的 ESG 评级机构可以认可其集团内任何机构发布的、符合条例要求的 ESG 评级。
• 承认：未达到规定门槛的小型机构可以适用承认制度。

质量与可靠性：为确保 ESG 评级的质量和可靠性，ESG 评级机构必须采用严谨、系统、独立、持续且有充分依据的评级方法，并持续审查这些方法，且至少每年审查一次。

透明度：ESG 评级机构必须向公众披露评级方法、模型和关键假设的信息，包括分析的局限性；还必须明确披露评级涉及双重重要性原则的哪个维度，使 ESG 评级使用者能够自行开展尽职调查，判断是否依赖相关评级。

金融机构的透明度：根据拟对《可持续金融信息披露条例》作出的修订，金融机构在营销传播中披露使用 ESG 评级时，必须在其网站上提供有关评级所用方法的信息。

利益冲突：ESG 评级机构必须确保其提供的 ESG 评级独立、公正、系统且质量适当。为避免潜在利益冲突，ESG 评级机构不得在同一实体内提供多项额外服务，并须制定适当的内部政策和程序，以处理潜在利益冲突。

分别提供 E、S 和 G 评级：应分别提供 E、S 和 G 评级，而非将 E、S 和 G 因素合并为单一 ESG 指标。如发布综合 ESG 评级，评级机构必须披露 ESG 三大类因素的权重。

监管：条例确立了监管制度，赋予作为监管机构的 ESMA 要求提供信息、开展调查和检查的权力。如发生违规，ESMA 可对违反条例的行为施加行政处罚及采取其他措施，包括罚款、定期罚款以及公开相关措施。

条例何时适用？

条例自生效之日起18个月后适用。

结论

通过对 ESG 评级及 ESG 评级机构进行监管，欧盟正提升 ESG 评级作为影响投资的工具的作用（其作用方式与信用评级影响投资类似）。在欧盟可持续金融监管框架下审视这一工具，ESG 评级是评估投资决策中可持续发展因素的工具之一，其作用类似于投资者评估信用风险。ESG 评级条例与 《信用评级机构条例》的根本影响可以相提并论。

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