拉丁美洲资产代币化展望

Inlaw Alliance - 资产代币化是基于区块链技术的过程，可将现实世界中的资产转化为数字凭证（代币），并通过该区块链及智能合约进行交易。换言之，任何实物资产——房地产、商品、金融资产、艺术品、NFT 等——都可以拆分为代表相关资产部分价值的数字代币。因此，任何投资者都可以购买代币化资产的一部分，而不必购入全部资产。由此，这项技术让更多人能够参与传统投资，提升资本市场的灵活性和可及性。

据全球估算，代币化资产市场在未来10年可能呈指数级增长：预计将从2025年的约0.6万亿美元增至2033年的近19万亿美元。其他估算甚至指出，到2030年，该市场规模将达到全球GDP的约10%（约16万亿美元）

尽管潜力巨大，代币化在拉丁美洲的普及仍面临重大挑战，其中之一是监管框架。各国政府必须制定明确规则，以保护投资者、防范风险并促进竞争。许多国家尚无关于代币或数字资产的专门法律，因此其法律性质、分类、发行、服务提供商、交易规则、托管、破产规则，以及尤其是代币所代表的资产是否属于金融资产等问题，仍在讨论之中。尽管如此，该地区已有一些监管进展可供参考。

在巴西，2022年12月21日第14.478号法律为虚拟资产服务建立了监管框架，要求交易所、托管机构等服务提供商事先取得联邦主管机关的授权，并遵守自由竞争、健全治理、信息安全和消费者保护等基本原则。

在哥伦比亚，目前有一项法案，拟建立明确且灵活的监管框架，以促进技术创新、确保透明度、保护用户并防范金融犯罪。法案规定设立虚拟资产服务提供商（PSAV）公共登记册，并要求相关提供商履行身份识别、风险披露、反洗钱和税务合规义务；同时不承认加密资产为货币，也不监管其底层技术，以保持技术中立。

在阿根廷，国家证券委员会（CNV）第1069/2025号一般决议是资本市场现代化的重要监管进展，为可交易证券的代币化设立了试验制度。该框架通过为期1年的监管沙盒实施，允许将由真实资产支持的工具——如债务、金融信托和封闭式基金——以数字形式呈现，但须遵守严格的可追溯性、网络安全和投资者保护要求，并排除较复杂或具有可持续发展属性的工具。该法规采纳技术中立和功能等同原则，赋予数字代币与传统证券相当的法律待遇，并要求将代币化资产与虚拟资产服务提供商（PSAV）的资产分开。

在此背景下，有必要区分两种代币化形式：金融资产代币化和房地产代币化。

金融资产代币化方面已有一些值得关注的进展。在哥伦比亚，Davivienda银行与美洲开发银行（BID）合作，在哥伦比亚金融监管局的监管沙盒内对价值1.1亿比索的债券进行了代币化。

在商品领域，Atómico 3应运而生。这家总部位于巴拉圭的平台利用区块链技术及NI 43-101等国际标准，推动矿业资产，尤其是锂资产的代币化。其模式旨在通过由经认证储量支持的数字工具，让更多人能够参与大宗商品行业融资，并确保可追溯性、透明度和治理，同时面向区域及国际市场。

房地产资产代币化方面，该地区已取得重大进展。例如，BTG Pactual开发的ReitBZ是首个由传统金融机构支持、通过区块链智能合约分配股息的代币。该项目以巴西收回的房地产组合为基础，由Enforce管理，使全球投资者能够更高效、更具流动性地参与房地产市场。首个周期产生了超过22万美元的收入，并分配了近8.8万美元股息。这项举措成为拉丁美洲机构级真实资产代币化的一个里程碑。

哥伦比亚和阿根廷等国也在推进房地产代币化。例如，Colombia Proptech的多家成员企业已着手对哥伦比亚房地产进行代币化。另一方面，阿根廷房地产科技公司Simplestate与加密货币交易所Buenbit合作，推出了通过代币化布宜诺斯艾利斯出租公寓实现分散投资的模式。双方通过参与合同和区块链技术，向投资者提供代表房地产经济权益的代币，但不赋予登记所有权。

此外，该地区投资者对代币化资产的兴趣也在增长。
在拉丁美洲，约19%的成年人目前投资加密货币，阿根廷（31%）和巴西（24%）等国的采用率尤其高。近期数据显示，该地区约12.1%的人口持有数字资产，约合5770万人。此外，Binance于2024年底开展的一项调查显示，该地区95%的加密货币投资者计划在2025年增加持仓，反映出他们对这类资产的信心日益增强。

上述情况表明，作为区块链技术的新兴应用，资产代币化正发挥越来越重要的作用。公共部门和私营部门均认识到，这些技术发展能够提升交易效率和速度。在全球经济日益数字化的背景下，这些因素至关重要：模拟模式正让位于数字基础设施，后者通过公开且不可篡改的记录，提供更高的安全性、透明度和可追溯性。

由此可见，资产代币化不仅已成为不断扩大的现实，也要求拉丁美洲尽快作出适当的监管回应，在创新与投资者保护之间取得平衡。因此，律师必须了解这些监管变化并保持关注，以便积极参与构建以代币化资产为基础的新型数字经济。


作者：

Jorge Armando Corredor Higuera
毕业于哥伦比亚国立大学，获法学学位及专业资格；获Heidelberg University（德国）国际法、投资、贸易与仲裁法硕士（LL.M.）学位，并获马德里卡洛斯三世大学法学博士学位，博士论文聚焦证券市场法与新技术。曾修读哥伦比亚国立大学开设的《民事诉讼总法典》文凭课程，以及波哥大商会开设的全国及国际仲裁线上文凭课程。现为 Rincón-Cuéllar & Asociados律师事务所的律师。

Christian Santiago Guzmán López
毕业于哥伦比亚国立大学，现为该校经济学专业最后一年学生。哥伦比亚商业律师协会成员，国际商会（CCI）哥伦比亚分会知识产权委员会秘书。曾任哥伦比亚国立大学国际仲裁及替代性争议解决机制团队成员和教练。现为 Rincón-Cuéllar & Asociados律师事务所的律师。

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