智利参数保险：从理论到监管实践

Alessandri—— 参数保险是保险领域的一种新型模式。保险责任自动触发，依据是经客观指数测量并可核实的事件是否发生，因此无需进行损失鉴定。与需要核实损失的传统保险不同，参数保险约定，在满足特定条件时支付预先确定的固定金额，例如地震震级或累计降水量超过某一阈值。这类保险工具以指数或参数为基础，这些指数或参数是可客观测量的物理、气象或地理变量，例如地面加速度、温度、风速或降水量。此类保险可承保的风险范围广泛，既包括自然灾害（地震、火灾、干旱、洪水、风暴、火山喷发、风暴潮），也包括基本服务中断和利润损失。

参数保险的主要优势是赔款支付迅速，使投保人在灾难发生后能够立即获得流动资金。这一特点使其成为缩小保障缺口的重要工具，尤其适用于农业、微型企业和农村社区等脆弱或难以通过传统方式投保的领域。

CMF已明确表示，致力于将参数保险纳入智利法律体系。今年6月23日，CMF公布了规范此类保险的《一般性规范》（NCG）修订稿。这是该规范草案的第二稿，纳入了自2024年9月启动的征求意见程序所收集的重要意见，在明确性、灵活性和消费者权利保障方面取得实质性进展。不过，监管和运营方面仍存在挑战，需要妥善应对，才能确保顺利、可持续地实施。

必须强调的是，这项NCG仍处于公开征求意见阶段。

修订后的NCG作出多项重要改进，优化了规范的设计和适用范围。

最显著的改进之一，是扩大了获准承保的风险和指数范围。最初，规范仅涵盖地震、火灾和部分气候事件；如今，范围已扩展至更多类型，包括火山喷发、风暴潮，以及基本服务或交通中断、利润损失。规范还允许在同一保单中组合不同指数，从而提高产品设计的准确性，并降低令人担忧的“基差风险”。这一概念在技术领域之外鲜为人知，指的是实际损失已经发生——例如洪水影响了农户——但保单约定的指数（如附近气象站记录的降雨量）未达到触发保险赔付所需的阈值。换言之，基差风险是实际损失与保险触发条件之间的差距，也是此类产品面临的主要挑战之一。

另一项重要进展，是将保险经纪人纳入创新流程。今后，向CMF提议新产品或新指数的不再只有保险公司。这一开放举措使创新更加普惠，也认可了中介机构在向客户提供解决方案方面的关键作用，尤其是在金融知识普及程度仍然较低的市场。新规范在结构上也更加清晰，值得肯定。规范要求保单明确标注其为参数保险，统一使用“指数”一词，并禁止将其作为其他保单的附加条款销售。最后这一点至关重要，有助于避免理赔过程中产生混淆，并防止投保人形成不切实际的预期。在理赔方面，付款期限从6个工作日延长至15个工作日，回应了市场的合理关切：触发保险责任的数据并非总能立即取得。此外，规范还为地震参数保险设立了专门的技术准备金制度，要求在整个合同期限内保留100%的已收保费。这项措施旨在避免采用这一新型保险后可能引发的保险体系偿付能力问题。

尽管监管规范有所进展，参数保险的有效实施仍面临监管和运营方面的挑战。争议之一是，任何新的参数指数或风险都必须事先获得CMF批准。NCG第II条规定了这一要求，旨在确保技术标准一致，但也可能成为创新的瓶颈，尤其是在现有技术能够实时生成指数的情况下。CMF以《第251号法令具有法律效力的法令》（DFL N° 251）第11条为由，否决了采用更灵活方案的提议。不过，在法律框架内仍可探索更高效的机制，例如制定框架规范，并通过决议更新技术附件。

对保险公司而言，参数保险的优势显而易见：它能够承保传统上难以投保的风险，为进一步分散投资组合打开空间。此外，由于无需进行损失鉴定，此类产品的运营成本较低，还能为投保人提供即时流动资金。或许更重要的是，参数保险适合长期未获充分服务的群体，可作为金融普惠工具。不过，实施这类保险要求保险公司进行内部转型，具备风险建模的技术能力，并妥善管理客户对“基差风险”的预期。如果客户不理解保险为何未触发，这种风险可能引发不满和投诉。此外，CMF的监管要求也在不断增加。

在这一新形势下，保险经纪人迎来战略机遇：他们不仅是分销渠道，也可以共同开发产品；其教育职能也变得更加重要，有助于避免误解。承担这一新角色，需要更新对多项专业概念的认识。

请注意，参数保险的销售必须严格遵守第21.521号法律（《金融科技法》）第28条，这意味着保险公司和经纪人须承担以下责任：

• 适配客户需求：机构必须制定政策、程序和控制措施，避免向客户提供不符合其需求的保险。为此，必须收集有关客户业务、规模和复杂程度的相关信息。
• 明确警示：如果客户决定购买与其需求、预期或已告知风险不符的保险，保险公司有义务向CMF证明，客户在订立合同前已就此情况得到充分警示。
• 沟通透明：任何媒介上的参数保险信息、宣传材料或广告，均不得包含可能误导公众、引起歧义或造成混淆的陈述、暗示或表述，尤其不得使公众对产品性质、价格或其他特征产生误解。

这项监管的主要价值，在于为市场提供低成本补充保障打开空间，尤其是在面临重大灾害风险的情况下。这一模式并非要取代损失补偿型保险，而是对其加以补充，为灾后最初几天提供即时流动资金。当然，这一转型也会产生成本：保险公司需要投入资金设计并进行新产品的技术验证，还要建立系统，定期收集和报送信息。CMF则需要投入资源开展监管并处理投诉，因为参数保险本身较为复杂，可能使投保人产生困惑。由此也显现出一项尤为敏感的风险：市场行为风险。如果投保人遭受损失，但指数未触发保险责任，可能会感到受骗，进而引发大量投诉并损害信任。因此，CMF预计需要开展金融知识普及活动，清楚说明此类保险的运作方式。

NCG草案旨在吸收最佳实践，制定明确标准，要求提供精算报告，并设立专门的技术准备金制度。草案允许组合指数，并扩大可保风险范围，为更复杂的产品打开空间。不过，能否成功取决于保险生态系统适应、普及相关知识并不断发展的能力。指数使用的透明度以及批准新产品的效率，将是下一阶段面临的挑战。CMF似乎在监管审慎与推动创新之间取得了合理平衡。这项参数保险规范有望成为缩小保障缺口的有力工具，尤其适用于智利这样风险暴露程度较高的国家。但与所有创新一样，它需要持续监督、适时调整，最重要的是深入理解其技术、运营和社会影响。因为在保险领域，如同生活中的许多事情，有好的想法还不够；还必须妥善落实、清楚说明，并在必要时作出调整。

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